(電子商務(wù)研究中心訊) 事件:2016年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.8億元,同比增長(zhǎng)9.7%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.07億元,同比減少11.6%;實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)1.1億元,較上年同期增長(zhǎng)22.1%。同時(shí),公司預(yù)計(jì)前三季度歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10-40%。
業(yè)績(jī)低于預(yù)期,穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)下的轉(zhuǎn)型升級(jí)。公司16年上半年?duì)I收增量主要來(lái)自于磷化工產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)對(duì)外銷售,而報(bào)告期內(nèi)食用氯化鉀及海藻碘產(chǎn)品價(jià)格下降,加之管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)36%、哈哈農(nóng)莊項(xiàng)目前期投入較多,致使業(yè)績(jī)低于預(yù)期。但是,由于對(duì)子公司應(yīng)城益鹽堂公司少數(shù)股權(quán)的回收,公司上半年歸屬于少數(shù)股東的損益大幅減少,增厚公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)。我們認(rèn)為公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng),轉(zhuǎn)型思路清晰,持續(xù)看好其在穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)下的轉(zhuǎn)型升級(jí)。
線下導(dǎo)流、線上平臺(tái),打造農(nóng)村電商集大成者。中小城市及農(nóng)村市場(chǎng)散而大,線下渠道是打通農(nóng)村消費(fèi)的重中之重。報(bào)告期內(nèi),哈哈農(nóng)莊利用新都化工豐富的線下渠道,已在全國(guó)推廣鄉(xiāng)鎮(zhèn)體驗(yàn)店4177家,有序推進(jìn)線下入口的建設(shè)。同時(shí),哈哈農(nóng)莊將與各大實(shí)力電商攜手,完善線上內(nèi)容對(duì)接,使哈哈農(nóng)莊APP成為各大電商企業(yè)在中小城市及農(nóng)村線上流量的集中接口。哈哈農(nóng)莊從自身優(yōu)勢(shì)出發(fā),深挖農(nóng)民消費(fèi)需求,并從農(nóng)民物質(zhì)及精神需求方面進(jìn)行布局,泛娛樂(lè)布局增強(qiáng)客戶粘性,塑造品牌形象,農(nóng)村電商集大成者規(guī)模初具。
鹽改布局完善,復(fù)合肥優(yōu)勢(shì)凸出。公司積極拓展與實(shí)力鹽業(yè)公司合作,目前已與全國(guó)18個(gè)省份的鹽業(yè)公司建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系,品種鹽已成功進(jìn)入15個(gè)省,市場(chǎng)開(kāi)發(fā)成效顯著,應(yīng)對(duì)鹽改快人一步。且子公司應(yīng)城益鹽堂公司是國(guó)內(nèi)唯一擁有海藻碘生產(chǎn)線和國(guó)內(nèi)最大食用氯化鉀生產(chǎn)線的食鹽生產(chǎn)企業(yè),產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)明顯。公司復(fù)合肥全國(guó)布局,各生產(chǎn)基地協(xié)同整合、輻射全國(guó),可實(shí)現(xiàn)基地協(xié)同生產(chǎn)、產(chǎn)品協(xié)同發(fā)運(yùn),快速響應(yīng)各地肥料需求,且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中89.3%為新型復(fù)合肥,品種齊全、優(yōu)勢(shì)凸出。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。下調(diào)公司16年盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2016-2018年EPS分別為0.25元、0.32元、0.46元,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE為64倍、50倍和35倍,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:品種鹽需求或低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、農(nóng)村電商推進(jìn)或不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。(來(lái)源：西南證券；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
